我们的观点

随着通胀和利率趋于见顶，高盛研究部彼得·奥本海默 (Peter Oppenheimer) 及其股票策略团队认为当前宏观背景利好股市，投资下行风险降低，Alpha或提供高于 beta的投资机遇。

高盛研究部的亚洲经济团队分享他们对亚太地区经济增长的观点，并针对几个关键市场问题进行了解答。

每年，我们的暑期分析员和经理都会为高盛带来全新视角。本期调查话题包罗万象，展示了他们对人工智能、投资乃至生活娱乐等多方面的想法，带领我们了解他们的世界观。今年，高盛全球约2,000名实习生参与了该调查，分享了他们的观点。

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近日，高盛（中国）证券有限责任公司成为债券通“北向通”报价机构。本期特邀高盛（中国）证券有限责任公司副总经理 、高盛中国自营与固定收益部执行董事孙祺，分享业务一线观察，债券通北向牌照的意义及未来机遇。

高盛研究部的首席中国股票策略分析师刘劲津 (Kinger Lau) 及团队认为中国经济情势改善有望推动企业盈利回升且A股估值处于历史低位，维持对A股“高配”立场。

高盛研究部首席中国经济学家闪辉及团队最近发布了2024年中国宏观经济展望。在政策支持、投资升温、居民消费支出温和增长的背景下，预计2024年实际GDP 增速为4.8%，高于市场预期。

高盛研究部认为2024年全球经济将超越预期表现，预计明年全球GDP将每年平均增长2.6%。

高盛董事长兼首席执行官苏德巍 (David Solomon) 上周到访香港庆祝高盛在香港开业40周年，并接受了香港的信报专访，分享了他对全球经济、资本市场的展望，以及对亚洲的持续增长为世界带来更多机遇感到乐观。

高盛资产管理举办了中国CEO高峰论坛，探讨宏观经济、IPO市场、海外业务拓展及领导力等企业首席执行官关注的议题。

高盛研究部预计，2025年全球对人工智能的投资将接近2000亿美元，且集中在四个关键业务领域。

高盛此前预测2075年中国、美国和印度将是世界最大的三个经济体，近日高盛研究部对全球资本市场进行了预测，识别出未来有望成为主要资本市场的经济体，重点研究它们的股市市值。

韦仕信 (Kent Wasson) 常驻上海，是高盛中国的首席行政官，也是高盛亚太地区负责内控、财务及营运部门的首席营运官。适逢高盛迎来今年的暑期实习生和新一届的分析员及经理，韦仕信分享了他写给年轻时代自己的一封信。

高盛研究部的资深投资组合策略师Sharon Bell和新兴市场策略师Sara Grut最新报告中指出，如能将目前男女薪酬和就业差距缩小一半，或将令发达市场和新兴市场的GDP水平提高5%至6%。

在高盛工作逾三十载的高盛国际首席执行官罗以德 (Richard Gnodde) 日前在上海浦东接受了第一财经记者的独家专访，分享他对高盛在中国投入及发展的亲身见证。

高盛投资银行业务并购重组团队与安永近期发表《公司分拆策略报告》，探讨为何分拆和其他形式的公司重组最近在大公司中越来越流行，并解析分拆成功的因素。

高盛研究部认为数字时代下的创作者经济规模将在未来几年继续迅速增长，并列举了可能创造进一步增长势头——“飞轮效应”的六大关键因素。

高盛研究部预计到2030年，中国太阳能和风能所生产的电力将有望达到政府目标的近三倍，并在2060年实现能源自给自足。

美国加息之路将去向何方？美国经济是否会走向衰退？高盛资产及财富管理部首席投资官朱利安在第一财经的专访中分享他对市场的观察。

尽管生成式AI的潜力尚存诸多不确定性，高盛研究部近期的研究报告指出持续的技术突破和应用将有望在未来10年将全球年均GDP推高7% (约合近7万亿美元)，为经济发展及就业市场带来巨大变化。

营运部是高盛业务运转的核心部门之一，不论是客户账户的开立和交易、新产品的研发或进军新市场，都少不了营运部的支持。三位高盛中国的同事带我们了解营运部门的日常及文化。

高盛高华证券有限责任公司总经理索莉晖日前接受上海证券报记者专访时表示，境外投资者乐见全面注册制落地，外资布局中国市场进入新阶段。

高盛的经济学家、策略师及各界学者及投资者，睽违三年，再次聚首香港进行线下全球宏观论坛，探讨包括宏观经济、股市波动、投资机遇等主要议题。

让我们一起走进信用交易员袁灵的一天，了解在高盛做信用交易员是怎样的体验！

2023年的投资环境仍然充满高度不确定性，高盛财富管理投资策略组亚太区执行董事夏青解析投资策略组的两大投资主题及如何慎思资产布局。

在亚洲经济体的带领下，新兴市场的趋同趋势保持不变。 高盛研究部预计中国将在2035年左右超过美国，成为世界最大经济体。

每年夏季，我们的暑期实习分析员和经理都会为高盛带来全新的视角，与此同时，我们也希望了解他们对世界的看法。今年，通过高盛的年度调研，2400名实习生与我们分享了他们的看法，话题无所不包：从如何创造具可持续性的未来，到他们如何使用社交媒体。

高盛研究部预测2023年全球股市熊市加剧，随后有望出现积极信号。

高盛研究部预计2023年中国GDP增速将从今年的3.0%加速至4.5%，且股市反弹可期，预计2023年MSCI中国指数每股盈利增速将从2022年的-2%改善至8%。

从宏观经济预测到个股分析，高盛研究部专注于提供最精辟的金融市场见解，协助客户做出最适当的投资决策。一起走进高盛股票分析师的一天！

高盛研究部预计2023年全球GDP增速为1.8%。美国有望避免经济衰退，欧洲进入温和衰退，而率先加息的新兴市场经济表现将相对稳健。

我们专访了今年新晋合伙人黄颖灏 (Isaac Wong)，一起回顾他的高盛职涯及他对领导能力、职涯发展等的看法。

短视频平台在中国正在形成一种漏斗型生态系统 (funnel ecosystem)。由于这些平台非常了解其用户偏好，有利于后续推送更多相关内容，再加上中间穿插的直播环节提供多种交叉销售机会，高盛研究部认为电商是短视频平台的下一个关键增长动力。

高盛研究部分析中国农业生态系统，并由现代育种业、动物健康管理、饲料添加剂及精准农业等各领域的发展机遇探讨中国农业如何从传统中迎来变革。

高盛研究部针对香港联交所“二次上市”及“双重主要上市”制度进行了对比分析，归纳在香港 “主要上市” 从融资和分散风险等层面的意义。

通货膨胀率上升、货币政策收紧和增长减缓为历久不衰的 “60/40投资组合” 带来了考验。高盛研究部资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann分享通过投资实物资产及分散投资取得最佳风险调整后表现的观点。

公司的成功始终缘于同事们出色的表现，因此我们不遗余力地培养每一位员工。

自新冠疫情以来，供应链就因为疫情难局和刺激措施所推动的需求而变得紧张，半导体供应链“本地化”的可行性也成为投资者热衷的话题。高盛研究部针对其可行性进行分析。

高盛研究部认为定期检测或将是中国未来数月在延续“动态清零”政策的同时，有效降低相关经济成本的关键部分。

直播电商的迅速发展是中国化妆品行业在过去12-18个月最引人关注的趋势之一，然而美妆直播究竟是在创造需求还是在蚕食传统电商？高盛研究部从价值链到消费者，深入分析中国价值110亿美元的美妆直播电商市场，并从品牌角度解答三个关键问题。

亚太地区ESG （环境、社会和公司治理）监管正在加速推进，过去五年来，相关领域政策数量已经翻倍，亚太各市场的ESG披露水平已大致持平或超越美国。高盛研究部重点关注六大新兴主题，对政策发展路线进行分析。

“元宇宙” 这个概念在过去15个月中受到追捧，且具有为网络科技行业

今年妇女节，高盛的主管们分享了在他们生命中带来启发和影响的女性榜样们。

未来几年，中国可再生能源投资规模究竟有多大？投资从房地产等传统领域向可再生能源等绿色产业的逐步倾斜，将给其他经济领域带来什么样的影响？

如果脱碳成本曲线趋于平坦，是否意味着脱碳将成为利好环境之外，资本市场追求利润的必然路径？

一起了解2021年新晋升的董事总经理和高盛董事长暨首席执行官苏德巍 (David Solomon) 对他们开启职涯下一个阶段的五大建议。

中国市场规模庞大且持续增长，与其它新兴市场的差异日益扩大。这令许多投资者讨论中国是否应独立于其它新兴市场，成为单独的板块？

高盛研究部认为目前分散的建筑业将向标准化、统一化和集成化转型，并研讨将重塑这一传统行业发展的四大趋势。

高盛研究部认为随着可支配收入增长和单身及老年人口比例上升，中国价值300亿美元的宠物行业是国内消费市场中增速最快的赛道之一。

高盛发布了首份全球家族办公室报告——《开阔视野：家族办公室投资见解》。报告汇集高盛团队与家族办公室共事的集体经验，带你一探全球家族办公室及超级富豪的投资生态。

高盛研究部的中国宏观经济分析师魏静娴探讨中国劳动年龄人口萎缩对经济及利率带来的影响。

随着资本市场持续改革、机构投资者占比继续上升及居民财富稳健增长，高盛研究部上调了对中国券商板块收入的预测。

我们如何持续建设高盛的文化？公司的成功始终缘于员工出色的表现，因此我们不遗余力地栽培每一位员工 。

中国计划到2060年实现净零碳排放，且此项计划将从“十四五”规划开始推动中国经济转型。高盛研究部展望中国未来实现净零碳排放之路，预计2060年清洁能源技术基础设施投资规模将达到16万亿美元，创造4,000万个净新增工作岗位并推动经济增长。阅读完整报告

中国化妆品消费市场规模已居全球第⼀，预计2025年其规模将成长至1,450亿美元，为2019年的两倍。高盛研究部认为中国化妆品品牌脱颖⽽出的时机已经成熟，分析推动这⼀增长的基本⾯因素。

高盛研究部认为亚太经济体正在步入经济复苏的第二阶段，即过渡时期。2021年亚太地区2021年整体上将实现稳健增长。

高盛研究部认为亚太经济体正在步入经济复苏的第二阶段，即过渡时期。2021年亚太地区2021年整体上将实现稳健增长。

高盛研究部认为2021年中国宏观经济的主题是政策恢复正常、消费回升以及多项结构性改革加速共同助力中国实现更高质量的增长。

后疫情、社交媒体、数字化和工作新常态…每年暑期实习项目结束前，高盛都会邀请实习生参与一项问题包罗万象的调查。和我们一起一探本届实习生的世界观吧! 查看完整调查结果

高盛亚太区固定收益、外汇和大宗商品联席主管James Houghton探讨中国债券市场的发展、资金流向及中国国债被纳入主要指数对投资者的意义 

全球股票市场从3月份谷底水平强劲上涨，高盛研究部提出将持续支撑本轮牛市的十大理由。

亚太区全球市场部门董事总经理兼合伙人Padideh (Raphael) Trojanow在开启她高盛生涯中第三次产假的同时，分享她对产假、育儿和公司福利制度的感悟。

高盛亚太区首席股票策略师慕天辉 (Timothy Moe) 从不同层面详细探讨中国股票在MSCI指数占比提升和数字经济崛起对股市和投资者的影响和意义。

在新冠疫情全球大流行持续的背景下，各国继续力争在防控疫情的同时重启经济。随着近日疫苗研发方面的进展，未来疫情走向对学校复课、经济增长和市场的意义仍然是众所瞩目的焦点。

“改变”无疑带来很多不确定性，但随之而来的是尝试新事物、学习新知和进步的机会——而这正是我们勇敢尝试並致力将暑期实习在线上得到充分体现的思路。

近年来有关环境、社会和公司治理 (“ESG”) 投资的讨论越来越热络，在追求经济效益时又能推动环境改善及社会进步，似乎是兼顾鱼与熊掌的最好方式，但 “ESG投资本身”是否具有可持续性？

为帮助缓解新冠疫情大流行对非洲民生和经济的影响，非洲开发银行 (African Development Bank) 通过了一宗30亿美元的三年期社会债券，高盛担任了这个交易的联席账簿管理人。

高盛高华证券总经理索莉晖日前接受上海证券报记者专访，分享她认为企业文化建设之于投资银行的作用和意义。 

随着部分经济体在新冠疫情冲击之后重新启动，高盛投资银行部并购业务的三位全球联席主管分享他们对2020年下半年并购市场的看法。

中国化妆品消费市场规模已居全球第⼀，预计2025年其规模将成长至1,450亿美元，为2019年的两倍。高盛研究部认为中国化妆品品牌脱颖⽽出的时机已经成熟，分析推动这⼀增长的基本⾯因素。

全球股市从今年三月底的低点反弹并维持涨势，市场情绪是否与经济前景脱钩受到广泛的讨论。“新一轮牛市是否已经开始？”是许多人心中共同的疑问。

高盛投资策略组亚洲联席主管王胜祖分享2020年中投资观点：基于全球经济处于一个新的经济扩张周期的起点，我们认为股票仍有上行空间，且会有高于现金和债券的回报。 

新冠肺炎疫情犹如对全球经济按下重置键 ， 颠覆了旧有的商业模式并催生新型企业。高盛研究部检视这次短促的经济衰退，剖析后疫情时代的投资环境及推动变化的四大因素。 

高盛研究部由政策面、需求面、供应面和数字化等四个面向对中国的消费者行为和市场展开分析，从而描绘出中国经济复苏的前景，并对各领域长期增长机会作出预测。

在一季度国内活动被压抑、二季度海外需求萎缩的双重打击下，基础建设投资活动能否像2008-09年及2015-16年时担当起提振中国经济的重任？

高盛研究部认为中国券商行业机遇可观：预计2026年收入为1,160亿美元、税后净利润470亿美元，净资产回报率9.4%，预测市场结构和竞争格局的变化也将推动新型与传统券商业务收入增长的进一步分化。

常驻香港的四位高盛投资银行部董事总经理，分享了他们对COVID-19疫情重塑亚洲IPO路演形式的看法，团队为因应特殊时期所做出的改变及对企业融资活动的展望。

在因应新冠肺炎实施隔离措施两个多月后，中国经济似乎正走上复苏轨道。高盛资产管理大中华股票主管关少平分享他对中国经济复苏的看法以及对中国股市韧性的分析。

高盛首席经济学家哈哲思 (Jan Hatzius) 预计此次因新冠疫情所造成的全球经济衰退将比之前的衰退都更加剧烈，并探讨现时政策的效力及未来几周应该重点关注的指标。

中国的校外培训市场庞大，随着学生在停课期间通过线上课程学习，高盛研究部探讨数字课堂的崛起将如何推动行业的增长。

中国房地产投资信托基金 (C-REITs) 的潜在市场规模有多大，它们对减轻地方政府和企业债务负担及推动中国资本市场改革等方面又能起什么作用？

在中美贸易谈判前景未明，发达经济体成长放缓及地缘政治风险上升的大环境下，如何在市场上稳中求胜？高盛投资策略组分享投资展望。

高盛于2020年1月在香港和北京举行了年度旗舰的全球宏观论坛 (Global Macro Conference)，世界各地的高盛经济学家和策略师、学者以及投资者聚首一堂，共同展望全球宏观经济并探讨不同市场所面临的机遇与挑战。

在中美贸易摩擦暂缓、金融状况放松、全球工业活动触底回升，以及财政支持适度加大的共同推动下， 2020年中国的经济将如何发展？

高盛研究部对2020年亚洲经济前景的预测。

高盛研究部预计2020年全球经济温和增长，GDP增速将从3.1％提高至3.4％，美联储将维持利率不变。 

高盛研究部预计2020年美国经济增长将温和提速至2.3%，失业率将降至3.25%，衰退风险仅为20%。 

自动驾驶技术的发展正在颠覆汽车行业的走向，传统制造商和新兴科技公司都在为未来的出行方式而竞争。汽车行业将如何‘换档’迎接自动驾驶时代的来临？ 

每年暑假，我们都会向实习生提出包罗万象的各类问题。今年，有近1,800名高盛实习生分享了他们的观点。了解调查结果

高盛日本首席策略分析师松井凯希 (Kathy Matsui) 20年前首度发表《女性经济学》报告。她在最新报告中，提出女性劳动力将如何继续促进GDP增长高达15%。 

“筑梦+变革”创新峰会创始于2012年，是高盛在美国举办的最成功的投资银行盛会之一。在2019年，高盛首次将此峰会带来亚洲，于2019年4月16-18日在中国宁波举行，汇聚逾百位荣获最具颠覆力创业家殊荣、来自不同行业的创业家，倡导及推动向固有行业格局和理念挑战的企业领军人物业务的蓬勃成长与发展。观看视频

作为职业体育中粉丝增长最快的项目之一，电子竞技的全球年轻观众已经超过美国职业棒球大联盟的观众，而顶级选手也正迅速加入百万富翁行列 - 电子竞技已经步入主流。查看信息图

第五代移动通信技术5G成为了近期最热门的科技概念之一。高盛研究部预计2019年将是5G的开局之年。 

在不试穿的情况下也能购得完美合身的衣服？高盛研究部探讨电商如何透过人体测量技术提升顾客的网上购物体验。 

初创公司的创新概念所带来的潜在收益让投资者垂青，科技巨头同时带动着风险投资的增长，让中国风投总额首次领跑北美。高盛研究部的穆柏毅 (Piyush Mubayi) 分析了风投领域的最新发展。 

回顾高盛从1999年至今为赋权女性而做出的贡献。 

MSCI 逐步提升A股在全球指数中的权重，高盛研究部预计外资将加速涌入市场。 

高盛于2019年1月22-23日在香港和北京举行年度全球宏观论坛 (Global Macro Conference)，世界各地的高盛经济学家和分析师与学者、行业领导者以及投资者齐聚一堂，探讨今年宏观经济和市场的走势。 

苏德巍 (David Solomon) 阐述可持续发展如何在高盛的战略中发挥核心作用并为股东带来长远回报。 

高盛研究部对2019年亚洲经济前景的预测。

高盛研究部对2019年中国经济前景的预测。

高盛研究部对明年美国经济前景的详细预测 观看视频。

中国消费者购买力强大，今年双十一交易额再次刷新纪录。高盛首席日本经济学家马场直彦分析中国游客在境外同样强劲的消费对日本经济的重要影响。

高盛研究部的陈群解析中国的环保政策正如何影响大宗商品市场并成为公司高管、行业龙头和投资者的热话。

创业从来都不是一件易事，往往会遇到很多意想不到的问题。成功的企业家都是以什么样的心态去把难题一一克服？

超过九成的奢侈品销售来自传统的实体商店。奢侈品牌公司将如何应对网络销售的发展和年轻消费群体的需求，同时保持高端的购物体验？ 

我们访问了来自世界各地不同院校的高盛实习生，进一步了解他们的背景、日常习惯以及对未来的展望。 查看调查结果

经过了这些年来的快速增长，智能手机的销售遇到了瓶颈，未能维持过去的高增长态势，许多人对下载新的应用程序以及它们的用途比较感兴趣。展望未来，智能手机销售增长的主要动力在哪里？ 

中国A股在2018年6月1日正式纳入MSCI指数，此举受到全球投资者的密切关注，并将影响做指数资产配置的数万亿美元资金流向。高盛证券部大中华区股票业务主管马智萍和研究部首席中国策略分析师刘劲津讨论此举对中国市场和投资者的影响。

比特币价格近几个月经历急速上扬（和下跌）。高盛研究部的高级策略师艾莉森·内森探讨加密货币的市场价值。

高盛全球大宗商品研究主管杰夫·克里指出，由于全球原油市场库存的再平衡进程快于预期，由长远走低转至现时走高的油价趋势将延续至2018年。但是，以低成本页岩油生产兴起的“新石油秩序”将处于停滞状态。页岩油生产商的下一轮供应增长预计会再次对油价构成下行压力，使其长期走低。

高盛发表了2022年的年度报告，董事长兼首席执行官苏德巍(David Solomon)在致股东函中说明了公司的重点执行项目、财务表现及未来战略。